可转债上市便升水，投资者愿意购买有保本的资产，表明投资者风险意识增强，未来有避险功能的资产将受到投资者青睐。

现在的可转债上市，动辄获利就超过20%，1月9日上市的至纯转债，最高获利更是超过30%，虽然中一个签只能赚取200-300元，但是投资者也意识到了可转债几乎没有破发的风险，所以申购可转债的人越来越多。这也意味着二级市场上可转债饱受追捧。

先看谁在买入可转债。很大一部分都是长期价值投资者，他们包括但不限于社保基金、公募股票型基金和债券型基金以及其他大型机构投资者，他们对于可转债的追捧也增加了散户投资者追逐可转债的力度，于是现在可转债上市都是高举高打，投资者也认识到了可转债的价值。

现在的股票投资者，大多经历了2015年度的非理性下跌。投资者在憧憬着股价不断上涨的未来时，也做好了两手准备，投资者知道股票的涨跌不可能由自己说了算，在股价有上涨可能的同时，也存在下跌的风险，所以投资者最希望的事情就是股票涨了有收益，跌了却不亏钱。

而可转债恰恰就能满足投资者的这种需要，于是如社保基金那样厌恶风险的机构投资者，纷纷抢购可转债，不少上市公司大股东在可转债上市首日就通过大宗交易清仓减持自己获配认购的可转债，其接盘方肯定也是大型机构投资者，所以本栏说，可转债的真实价值已经被充分挖掘，投资者已经意识到了这种保本投资的重要作用。

当然，可转债还有很多妙用，比如说某机构持有了某家上市公司大量的可转债，虽然他随时可以将债券转变为股票，但却不会显示在股东名录上，一旦这家公司出现股权之争，那么这一大堆可转债就有可能成为两边争抢的对象，那时候坐地起价、待价而沽，也是不错的选择。

此外，大资金持有可转债还能对外卖空场外期权，假如有投资者看好某只股票，这时券商可以向投资者卖出这只股票的看涨期权，券商可以因此获得权利金收入，但如果券商裸卖空看涨期权，那么就有可能因此而承担巨大的投资风险，但如果为此而买入股票，又会面对股价下跌的风险。假如券商可以买入适量的可转债，那么如果股价上涨，投资者获利，券商可以通过可转债收入弥补股价上涨的亏损；反之，如果股价下跌，券商可以赚取权利金，持有的可转债损失也不会很多。事实上，可转债等于持有股票外加一份认沽权证或者投资者持有债券外加一份认股权证，这两个权证的价值就是可转债的隐含价值所在。

现在A股市场对于可转债的认可度越高，就说明投资者的风险意识越强。本栏判断，未来3-5年之后，包括但不限于可转债的金融衍生品将会大放异彩，它们在A股市场的重要程度将远远超过股票本身，它们才是未来投资者增加利润、控制风险的最佳选择。

北京商报评论员 周科竞