文/杨国英

人世间，最悲哀的是：钱还在，人却没了。

而在金钱的游戏场，最悲哀的却是：钱还在，却越来越水了。

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央行数据出来了：2019年底，外资持有境内股票同比增长82%！

这样的增速，是不是挺吓人的。

外资持有A股，去年底还仅是1.15万亿，今年底却同达2.1万亿。

绝对可以说，2019年的中国A股，绝对是外资增持最多的资本市场之一！

如果没有记错的话，2019年外资对A股的增持，除了4月份和5月份是净流出，其他月份基本都是净流入。

4、5月份净流出，这很正常，当时中měi贸易陡然进入对攻，外资猝不及防。

但是从6月份开始，外资好像开始对它脱敏了，从这时开始，不管贸易动向如何，不管股市震荡，外资都在持续增持，毫不夸张，2019年下半年，每10个交易日，至少有8个交易日，北上资金是呈净流入的。

不管风吹浪打，外资都坚决增持A股，这到底是为什么？

说什么经济增长企稳、上市公司业绩回暖、贸易冲突不可怕之类的，我认为，这些都是胡扯，说不到关键。

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2019年，尤其是下半年，外资坚决增持A股，关键原因无非是：

1.全球进入零利率时代

美联储2019年降息3次，75个基点，说实话，这还算少的，一大批的发达国家，已经进入、或正在走向零利率、乃至负利率。

发达国家利率的大幅度、超幅度下行，意味着货币内在价值的“变毛”。

而整个2019年，中国央行仅启动了变相的、挤牙膏式的“降息”，怎么算，合计也才26个基点，在全球利率大降的2019年，几乎可以忽略不计。

更何况，利率没怎么降、内在价值没怎么“变毛”的人民币，离岸汇率在2019年8月份一度甚至贬值到近7.2，外资选择在这一时段的前后，大举增持A股，显然是个聪明的选择。

２.主要市场的股票都不便宜

是的，A股在2019年1—4月份，涨幅比较多，之后跌下来了，但是，最后两个月，除了上证指数，深成指数和创业板指数，还是依次创下2019年度的新高。

A股当下是不便宜，但这要看怎么比？和谁比？

和A股过去两年相比，当下的A股，确实不便宜，但是如果和2015年相比，当下的A股还相当便宜。

当然了，如果和港股相比，当下的A股也不便宜。

但是，要知道，2019年全球的主要资本市场，几乎均实现了相当幅度的上涨，无论是美国股市、英国股市，还是德国和日本股市，2019年的涨幅，几乎都接近或超过了20%。

既然全球股市都不便宜，何况，发达国家的货币正在加速“变毛”，这个时候，外资加大对A股的配置幅度，这当然很正常了。

3.中国经济的不确定性，没有想象中的大

整个2019年，尤其是在第二和第三季度，唱衰之声，那是此起彼伏，彼伏此起。

但是，结果呢，第一阶段协议还是签署了。这个，我都能预料到，难道华尔街的大资本，不能预知到吗？

除此之外，中国经济本身的纵深度，这是全世界其他国家都无法比拟的。由纵深度构成和促进的抗压能力和拓展能力，这使中国经济的不确定性，没有想象中的大，却比想象中的少得多。

最近两年，为什么中国的数字经济，开始从追随走向独领风骚，这难道只能用“不注重隐私”一言以蔽之。

数字经济的独领风骚，不光是有庞大的人口，而是其背后的中等收入群体、中国的基础设施和公共服务水平、以及全球第一的制造业产业链条——这是物联网的核心基础。

当然，还有个原因，这个就不细说了，我们是存在一定的资本管制的。楼市不让炒，资金还能往哪儿流。

2019年，外资对我们这么乐观，有许多人，不识大势，自己吓自己，这就是最大的悲哀之处！

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