财联社（上海，研究员 史正丞）讯，随着北半球天气渐冷，窝在家里打游戏或许是个不错的消遣方式。

对于投资者而言，从过去两年美股跨年行情来看，秋冬交替往往是布局游戏龙头企业的好机会，有爆款新作的公司更容易出现短线暴涨的机会。

（虽然并不绝对，但游戏行业龙头冬天出现短线机会的概率更显著，来源：Wind）

瑞银集团在11月中旬发布的全球游戏行业观察中指出，虽然全球热门游戏玩家基数出现轻微的下滑趋势，但留存用户贡献了更多的利润。此外，云游戏等订阅服务仍处于萌芽的状态，传统玩家大都处于观望的态度，对于传统游戏厂商的营收影响仍有待观察。

巨头垄断热门游戏

虽然2019年全球经济遭遇到了不少的困难，但对于游戏行业并未产生特别的影响。

瑞银真相实验室预测，动视暴雪旗下的《使命召唤16：现代战争》将会力压EA的《FIFA20》和《极品飞车》问鼎今年游戏新作销售冠军，单作销量将会达到2500万套，较前作《黑色行动4》同比上升15%。玩家的购买意愿也维持在相对健康的水平。

（消费者秋冬季游戏购买意愿调查，来源：瑞银）

死忠粉才是现金奶牛

对于全球游戏发行商而言，有一个不太好的消息是几乎所有热门游戏（除了EA旗下的FIFA19和NHL19以外），玩家基数都出现了略微的下降。但好消息是留存的游戏玩家群体在单个游戏中停留的时间出现了显著的增长。

（玩家基数减少，但核心玩家的使用时间进一步上升，来源：瑞银）

唯一需要注意的是，同样作为大逃杀题材的《堡垒之夜》与《绝地求生》相比，核心用户留存时间上出现了全面的劣势。在热门游戏“低价上车，靠DLC和游戏内购赚大钱”的普遍操作下，游戏玩家留存时间的增减与游戏厂商盈利能力是直接挂钩的。

瑞银报告中指出，相较于去年12月的调查，最新报告显示游戏玩家内购付费的意愿仍呈现持续上升的状态（65% vs 68%）。其中有三分之一的付费玩家月均“氪金”达到20美元以上。

（各大主流游戏玩家“氪金”意愿，来源：瑞银）

订阅服务未起波澜

对于2019年末的游戏市场而言，谷歌上线云游戏平台Stadia无疑是里程碑式的大事件。但瑞银指出虽然一众业界大佬入场带来的声势浩大，游戏玩家们对于眼下的订阅服务认知和热情平平。不过随着服务的完善，各个主要游戏发行商仍有从订阅服务里“赚大钱”的潜力。

（有相当数量玩家仍处于“听说过但没兴趣”的状态，来源：瑞银）

EA的COO&CFO Blake Jorgensen在此前的财报电话会议上也表示，归根结底付费订阅用户会玩得更久，同时也会花更多钱。瑞银的调查显示，在发行商将更多热门新作包含入订阅服务的前提下，美国游戏玩家愿意每月花30美元以上订阅费用的比例已经从2017年的9%显著上升至目前的27%。

（新作是游戏玩家愿意花大价钱订阅游戏服务的首要动力，来源：瑞银）