原标题：30000亿巨头，即将启动IPO！港交所迎来"关键一战"

阿里巴巴，或许很快就要“回归”港交所了。

33900亿元的阿里巴巴，重返港交所的脚步越来越近了。

今日（11月8日），据腾讯新闻报道，阿里巴巴将于下周在香港进行上市前的路演。阿里已与部分机构投资者沟通确定，将以现在美股价格4%的折扣进行询价。

截止11月7日，阿里巴巴在美股的最新收盘价为186.66美元，4%的折价对应为179.19美元。

有分析人士指出，以“96折”进行询价，意在吸引大型投资机构，给予投资者一定的利益刺激。依据当前时间表，阿里巴巴最晚将于11月的最后一周在港交所挂牌。

对此，阿里巴巴、港交所均非常低调地表示“不予置评”。

阿里巴巴、港交所，"再续前缘"

阿里巴巴赴港IPO的任何风吹草动，都刺激着资本市场的神经。

据接近阿里IPO项目的投行人士透露，阿里巴巴计划募资金额大概为100亿-150亿美元（约合780亿至1170亿港元），中金公司、瑞信将担任上市保荐人，将于下周四寻求香港上市委员会批准。

超100亿美元的融资额，无疑让阿里巴巴成为2019年规模最大一个IPO项目。

同时，阿里巴巴的归来，也将提振外界对于香港的信心。

2018年，香港通过IPO筹集的资金金额达2834亿港元，位居全球榜首。但据Refinitiv的数据显示，截至到11月7日，2019年港交所的融资规模仅有1699亿港元（约合217亿美元），较去年同期下滑明显。

而同时期，纽约证交所、纳斯达克交易所的IPO融资规模分别为219亿美元、233亿美元，均高于港交所。

假如阿里巴巴于年内完成IPO，融资金额超100亿美元，港交所重新夺回全球IPO募资榜榜首，则毫无悬念。

而对于阿里巴巴重返港股市场的消息，港交所行政总裁李小加日前回应称，“是秘密就不能说”。

他表示，现在香港新股市场平稳发展，至今有130家企业上市，上市数量为全球第一，共集资逾1600亿港元，暂列全球第三位。而2019年最后2个月或有好的项目来港上市。

很明显，李小加话中的“好项目”大概率是暗指阿里巴巴IPO。

如果此次成功赴港上市，中国两大互联网巨头：阿里、腾讯，将齐聚香港资本市场。港股也将迎来双巨头互联网科技时代。

“出走7年”归来，阿里已是30000亿巨头

“只要条件允许，阿里就会回来，这个想法没有变过” 马云曾表态。

其实，早在12年前，阿里巴巴与港交所便有一段交集。

2007年11月，阿里巴巴以B2B业务作为主体于港交所上市，募资116亿港元，成为当时中国互联网公司融资规模之最。上市后，股价曾飙涨至发行价的3倍，成为当年“港股新股王”，市盈率一度超300倍。

随后的2008年，全球经济危机突然爆发，阿里的2B业务受到巨大影响，其股价开始崩盘，2008年3月破发，10月跌至3.42港元的低位，较发行价跌去30%，和41.4元的高位相比，跌幅超过90%。

阿里巴巴（01688.HK）于港交所上市的股价走势

最终，2012年阿里宣布以每股13.5港元（发行价），进行私有化，于当年6月“黯然”告别港交所。

然而，这一别竟是7年之久。

2013年10月，搭建了“同股不同权”股权架构的阿里巴巴决定整体上市，马云最初的选择依旧是港交所。

然而“同股不同权”的制度隔阂，却成为两者之间的屏障。

因为，当时的港交所从未有过“同股不同权”的先例，也尚未“改革”的打算。经过了几番谈判后，港交所未能给阿里巴巴破例。

无奈之下，阿里巴巴最终放弃在港上市计划。后于2014年3月，启动赴美上市计划，并在同年9月19日正式挂牌，发行价格为68美元/股，首日报价93美元/股，总市值便超过2400亿美元。

阿里巴巴（BABA）股价月K线图

当年，阿里在美股上市敲钟之时，创下诸多辉煌：美股历史上第三大IPO、全球市值第二大的互联网公司（仅次于谷歌）……

虽然上市后不久，阿里巴巴也一度遭遇破发。但2015年10月后，便开启了一轮长达33个月的上涨，期间累计涨幅超270%，总市值一度突破5512亿美元（约合人民币38534亿元），让美股的投资者们赚得盆满钵满。

截止11月7日收盘，阿里巴巴的股价为186.66美元，最新总市值为4860亿美元（约合人民币33976亿元），较上市首日增长177%。

期间的阿里巴巴，正处于移动互联网的风口浪尖，业绩一飞冲天。营收连续9年高速增长超过50%，与腾讯交相辉映。

在美股上市的2014年，阿里巴巴的营收仅762亿元，而经历5年高速增长后，2018年的总营收高达3768亿元，累计增长达394%，净利润亦累计增长达230%。

港交所迎来“关键一战”

而对于港交所而言，与阿里的“失之交臂”是一次巨大的损失，错过了阿里成长的黄金5年。

香港前财政司司长梁锦松、港交所CEO李小加在内的多位官员，曾多次表达对没有让阿里在港上市的遗憾。

2018年4月，港交所启动了25年来最具颠覆性的3项上市改革：

1、放开同股不同权架构的公司在港交所上市；

2、允许未有营业收入的生物科技公司赴港上市；

3、放宽已在美英上市的同股不同权企业，来港作第二次上市，市值要求是100亿元。

港交所，正式向新经济敞开怀抱。此后，小米、美团等众多新经济“独角兽”纷纷奔赴港交所上市。

但，港交所IPO新规已运行一年半，阿里、京东、百度、网易等在境外上市的互联网巨头未有1家赴港作二次上市，因此第3项改革，至今仍未有所突破。

期间，港交所一直在向阿里抛“橄榄枝”。

2019年1月，香港特别行政区行政长官林郑月娥表示：香港在金融制度上有所创新，欢迎阿里巴巴再来港上市。

对于港交所的改革与邀请，马云直言：

感谢香港能够通过“同股不同权”的规定，这是一个很大的变化，也是对阿里巴巴的肯定。阿里巴巴一定会认真考虑再来香港上市！

事实上，当前的阿里巴巴并不缺钱，也并不急于上市融资。据最新的财报数据显示，截至2019年9月30日，阿里巴巴账面上的现金余额高达2342亿元人民币。

如果阿里成功上市，港交所将完成IPO改革的最后"拼图"，吸引更多的像京东、百度、网易等“独角兽”回港上市。

除了阿里之外，在美股上市的有很多互联网科技巨头公司市值已超过100亿美元。

很显然，阿里赴港上市，是港交所志在必得的关键一战。

不差钱的阿里，赴港上市图什么呢？

抛开融资、找钱的目的，其实阿里在港股的优势也是极为明显的：

一是港交所是其第一次上市地，非常熟悉港股的政策环境；

二是阿里巴巴的知名度，有利于让其在港股获得更高的估值；

三是沪、深、港通的逐日壮大，内地资金对香港绩优股的热情也日益高涨，有利于阿里巴巴的估值提升；

四是拓宽融资渠道，减少对美国市场的依赖。

以中国另一大互联网巨头---腾讯控股（00700.HK）为例，自2017年以来，内地资金通过沪、深股通持续买入腾讯控股，持股市值从164亿一路攀升至最高的875亿元。

受2018年下半年的熊市以及游戏行业影响，南下资金持有腾讯市值有所下滑，截止2019年11月7日，南下资金持有564亿元腾讯控股，持股比例为1.75%。

李小加曾表示，若将来港股通资金可以通过“互联互通”机制买阿里巴巴的股票，也许就是阿里回来的一天。

而自10月28日起，2018年上市的同股不同权企业：小米（01810.HK）、美团（03690.HK）均已被纳入港股通，意味着不同权股票正式纳入互联互通机制。

可见，吸引内地机构资金，是阿里回归港股的一个非常重要的初衷。

另外，对比美国来说，回归香港对阿里巴巴的估值或许有所提升。据Wind数据显示，美股市场对阿里巴巴的2019年预期市盈率已从30倍的下落至22倍，远低于腾讯在港股的31倍市盈率。

而从2019年第二季度的财报来看，阿里似乎是比腾讯更具有增长潜力：

腾讯于2019年第二季度实现营收888亿元，同比增长20%，同比增速从2017年的50%-60%一路下滑至低于20%。

而据阿里巴巴披露的2019自然年三季度营收为1190亿元，同比增长40%，在过去的9个季度中，阿里巴巴的营收同比增速都在40%以上。

截止至11月8日，腾讯市值3.13万亿港元，阿里市值4860亿美元，按7.82港元/美元的汇率换算，阿里市值为3.8万亿港元，二者不相伯仲。

而从营收增长、2B业务的维度来看，阿里巴巴的成长性似乎更胜一筹，若能重返港股，对阿里的估值或许有不小的提升。