稳中有升。

文｜羊羊羊

今天（10月28日）下午，云南白药集团股份有限公司（下称云南白药集团）发布了2019年前3季度财报。数据显示，2019年前3季度公司共实现营业收入216.46亿元，同比增长8.36%；净利润35.42亿元，同比增长7.46%。截至今日收盘，总市值已达1031.89亿元。

根据云南白药此前的财报，其在2010年业绩成功突破100亿元大关。此后，云南白药用10年时间将业绩翻番，同时其市值更是水涨船高。而在这背后，小小牙膏贡献不小。

夺得第一，云南白药牙膏成“跨界”代表作

2005年，云南白药集团作为药企跨界推出美白牙膏产品，产品上市当年创下近8000万元销售额；2006年，云南白药集团成立健康产品事业部门（下称云南白药健康品事业部），负责牙膏产品的销售运营；2010年成立子公司云南白药集团健康产品有限公司，专注于牙膏等健康产品的生产经营。根据财报，云南白药健康品事业部5年内营收从27.53亿元增长至44.67亿元。

虽然该部门业绩中也包括采之汲护肤系列和养元青洗护系列，但牙膏显然才是推动其增长的主要因素。根据历年财报信息，2015年，云南白药牙膏在3月月度市场份额为15.60%，首次当月份额跃居国内市场第二。此后，云南白药牙膏的市场份额虽然稳步上升，但长期一直落后于黑人处于第二的位置。

▍数据来自云南白药历年财报（其中2017年数据来自前瞻产业研究院）

不过，云南白药集团对线上渠道的敏锐嗅觉让这一局面出现转机。根据财报，2017年，云南白药牙膏已实现全渠道覆盖，同时开始大力发展电商平台，在杭州成立互联网营销中心，逐步打开发展新格局。

2018年，云南白药牙膏通过福禄寿喜财、生旦净末丑等定制IP包装形式，顺应国潮文化回归大势，引发消费者关注；同年，云南白药联合美国芝麻街IP形象打造的儿童牙膏上市。并先后在《如懿传》《三生三世十里桃花》《春风十里不如你》等爆款热播剧中进行贴片或者植入合作。可以说，云南白药在2018年通过对产品、品牌、营销IP化的一系列升级举措，让云南白药牙膏抢先赢得了新一代消费者。

根据第一财经数据中心的调查，2017年7月至2018年6月期间，95后消费者最青睐的线上牙膏十大品牌中，云南白药就已经位于第一位。而其在整体人群的线上牙膏十大品牌中亦是第一。

截至目前，云南白药的天猫旗舰店的销量冠军依然为生旦净末丑“国粹套装定制礼盒”，月销量超过1万+，总销量已经超过126万，而其它IP款也表现不俗。在黑人旗舰店内，则是牙膏组合家庭套装销量最高，逾92.7万。

▍截自品牌天猫旗舰店，上为云南白药牙膏，下为黑人牙膏

截至今年5月，云南白药已凭借20.1%的市场份额成功在全渠道超越黑人，成为中国牙膏市场第一品牌。而毫无疑问，不仅云南白药牙膏的IP跨界成功为品牌赢得了声量与销量，云南白药集团也因此成为了药企跨界的代表作。

工业大麻助力，未来加码护肤

不过，云南白药集团显然并不止步于牙膏。继牙膏之后，云南白药集团还陆续推出了沐浴露、面膜、洗发水等产品。不仅如此，其还持续打造了多个非药品品牌，如养元青、采之汲、豹七、白药养生等众多子品牌。

事实上，虽然云南白药牙膏表现抢眼，但整个牙膏市场近年来整体增长明显放缓。而从云南白药健康品事业部5年来的营收数据来看，从2014年增长32.66%到2018年仅个位数增长，5年来其增速也在大幅放缓。其实不仅是牙膏，在云南白药多元化战略发展下的洗发水、面膜、卫生巾等品类都表现不佳。

▍数据来自云南白药历年财报

基于此，云南白药的健康品板块实际上亟需一个全新的突破口。而这一重任，很有可能落在“大麻护肤品”肩上。

今年10月15日，云南白药集团宣布拟斥资7.3亿港元认购港股上市公司万隆控股的可换股债券，募集资金将用于工业大麻和CBD（大麻二酚）相关业务发展、研发、投资、收购或其他应用。而万隆控股目前的主要业务板块便包括个人护理及化妆品贸易服务。

在此之前，云南白药集团对工业大麻早已频繁出手。今年3月，云南白药集团便入股云南云丰中草药有限公司，而后者的经营范围就涉及工业大麻的研发、种植、加工、销售等。4月，云南白药集团云丰进出口贸易有限责任公司曾进行经营范围变更，增加了“工业大麻及其提取物的销售”一项。

除此之外，2010年，云南白药集团所在地——云南省，在国内率先颁布实施了《云南工业大麻种植与加工许可规定》。作为全国第一个以法规形式批准种植的省份，云南省对工业大麻产业自然具有天然地理优势，这对云南白药集团来说也是一大先天优势。

值得注意的是，2019年前3季度，云南白药集团的研发投入已突破亿元，同比增长了37.11%，已接近去年全年的研发支出。事实上，从2018年开始，云南白药便开始加大研发层面的投入，并首次突破亿元大关，而很显然今年这一投入还在增加。而从另一方面来说，其背后股东新华都实业集团股份有限公司和江苏鱼跃科技发展有限公司在第3季度对其所持股份进行质押，将为云南白药提供充足的现金流，进行一系列业务拓展。

可以预见的是，在稳坐牙膏市场第一的位置后，不久云南白药还将有大动作。